每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第181期 总第805期）

一、从“财务顾问”到“出资人+管理人”，券商私募子公司深度参与并购赛道。据《经济参考报》报道，近日，上海并购基金三期已在中基协完成备案，正式开始投资运作。该基金首关规模9亿元，由国泰海通私募子公司担任基金管理人，联合大型产业集团、上市公司、金融机构等共同发起设立，主要聚焦高端制造、集成电路、新材料、新能源、信息技术等国家政策支持产业的并购等股权投资机会。券商私募子公司执掌国资并购基金，标志着券商资本正从并购重组的“财务顾问”角色，加速转向“出资人+管理人”的深度参与者。

在业内看来，上海并购基金三期的设立，不仅是响应《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》、加快组建国资并购基金矩阵的具体实践，更是券商充分发挥综合金融平台优势、践行金融机构功能性使命的重要举措。并购交易动辄数十亿、上百亿元，回报周期长、整合风险高，与私募股权基金普遍5至7年的存续期限存在错配；一级市场募资环境偏紧，导致项目多、长钱少。而券商私募子公司兼具资本实力与产业投行资源，恰好可以部分弥合这一缺口。深度入场并购赛道，对于券商而言已是一条明确的业绩主线。中金公司发布的2026年证券行业展望显示，2026年大投行及一级投资业务有望实现券商各业务线中较快的收入增速，其中并购重组及财务顾问业务增速较快，市场回暖下私募股权业务IPO、并购等退出渠道改善，收益逐步兑现。

二、河南：期货工具护航食品产业高质量发展。据《期货日报》报道，当下，河南正加快实现从“中原粮仓”“国人厨房”向“世界餐桌”的跨越。在此背景下，如何妥善应对大宗商品价格波动、用好金融工具赋能实体产业，成为河南食品产业转型升级过程中的重要命题，也是期货市场服务实体经济的题中应有之义。对此，大商所相关业务负责人表示，期货是企业统筹原料采购、产品销售、库存管控、利润锁定的全流程风险管理工具。企业开展套期保值并非参与投机交易，而是为生产经营购置一份“价格保险”，借助期货提前锁定采购成本或销售利润，把市场不确定性转化为经营确定性，让企业可以集中精力深耕产品创新、品质升级与市场拓展。

目前，大商所的豆粕、豆油、大豆、玉米、生猪、鸡蛋等品种，郑商所的花生、红枣、苹果、菜籽油等品种，覆盖粮食油料、畜禽生鲜、饲料原料、果蔬加工原料等多个领域，与河南本地食品产业链高度匹配，为河南粮食加工、肉蛋制品、休闲食品企业以及广大种养经营主体运用期货工具创造了良好基础。当前，大商所已在牧原食品等3家企业设立产融基地，面向河南农投等10家省内龙头企业开展“一对一”定制化期货业务培训；围绕生猪、鸡蛋、钢铁原燃料等品种在河南布局14个交割库。同时在豫累计投入7200余万元落地86个“保险+期货”项目，覆盖玉米、大豆、生猪、鸡蛋等品种，保障现货规模超129万吨，服务农户超12万户次，实现赔付金额1.23亿余元。

三、董秘专职化提速，夯实上市公司治理根基。据《上海证券报》报道，近期，上交所向全体沪市上市公司发布《上海证券交易所上市公司董事会秘书履职规则理解一本通（2026年修订）》，旨在帮助上市公司准确把握《上市公司董事会秘书监管规则》要点，进一步促进和保障董秘履职。
截至9月20日，新规实施以来，超400家上市公司更换董秘，其中64家为财务总监卸任董秘，22家总经理卸任董秘。与此同时，还有50家董秘卸任财务总监或总经理。董秘群体正加速向专业化、专职化转型，对资本市场高质量发展具有多重积极意义。

进行人事拆分、聘任专业董秘，只是新规落地的第一步。后续，上市公司还需要在履职保障、信息获取等方面提供支持；监管部门需要细化责任边界，为董秘履职“撑腰”；董秘自身应持续提升专业能力，坚守合规底线，主动加强与董事会、审计委员会和投资者的沟通。如此，多方协同发力，才能推动董秘新规更好发挥作用，夯实上市公司治理根基，助力资本市场长期健康发展。

四、首批燃煤发电公募REITs进一步丰富能源REITs图谱。据新华社报道，近日，中国证监会已正式准予华夏基金管理有限公司注册“华夏华润电力燃煤发电封闭式基础设施证券投资基金”。该产品与同日获批的长城华能燃煤发电REIT，成为我国市场首批燃煤发电公募REITs。

根据此前基金招募说明书及审核问询函回复披露的信息，该基金底层资产为华润焦作电厂项目，位于河南省焦作市博爱县，装机为两台660MW超超临界燃煤热电联产机组，合计132万千瓦，是河南区域骨干电源，兼顾电力供应与区域供热保障。值得关注的是，华润电力及关联方拟战略配售51%的基金份额并设置锁定期，实现并表发行，确保与公众投资者利益深度绑定。这一安排既有助于原始权益人保持对底层资产的运营主导权，也在制度设计上兼顾了公众投资者的权益保障。

市场分析人士指出，将清洁高效燃煤发电资产纳入公募REITs试点范围，是基础设施REITs资产类型持续扩容的重要一步。燃煤发电作为我国电力供应的基础性电源，在保障能源安全稳定供应方面发挥着重要作用。通过REITs这一资本市场工具盘活存量煤电资产，有助于打通能源基础设施“投资—建设—运营—退出”的资本循环链条，为能源企业拓宽权益融资渠道提供新的路径。

随着首批燃煤发电公募REITs正式获批，我国能源类基础设施公募REITs的资产图谱进一步完善，资本市场服务实体经济、支持能源结构优化转型的功能将持续增强。