每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第118期 总第742期）

一、资本市场改革畅通优质企业融资通道。据《金融时报》报道，近日，中国证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛公布了一系列资本市场新政。业内人士认为，本次改革兼顾前端融资赋能与后端风险监管，一方面拓宽科创板上市包容度，科创板第五套上市标准拓展至人工智能大模型领域，扶持未来前沿产业，打通科创企业上市融资壁垒，同时优化再融资、并购重组规则，助力科创企业做大做强；另一方面补齐投资端产品短板，落地全新场内金融产品，丰富居民资产配置选择。

一是科创板IPO进一步扩围。作为此次改革的核心亮点，科创板第五套上市标准适用范围扩大至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。这标志着资本市场对高研发投入、长周期、暂未盈利的硬科技企业融资通道进一步打开。二是创业板积极拥抱新消费科创板对硬科技企业的支持进一步强化，创业板改革则补齐了资本市场对消费新业态的服务短板。在创业板方面，吴清表示，有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展。三是支持上市公司并购及再融资。在再融资方面，中国证监会提出将抓紧修订《上市公司证券发行注册管理办法》等制度规则，加快推出储架发行等机制，进一步提升灵活性和便利度。在并购重组领域，用好用足并购重组快速审核机制，积极打通并购实施过程中的堵点卡点，推动优化并购相关政策，降低交易成本，支持上市公司持续成长、转型升级、补链强链。

二、《期货日报》发布评论文章——《从期现结合看传统产业转型升级新路径》。文章指出，“十五五”规划纲要明确提出“稳步发展期货、衍生品和资产证券化”，并将之纳入加快建设金融强国的核心布局。越来越多的政策文件提及期货，期现结合这一趋势已经成为传统产业优化升级中推动生产经营方式转变的新路径，让企业的价格风险变得可管理、可预期，为产业提供了公开透明的价格参考，也改变了传统贸易中“一手交钱、一手交货”的零和博弈。

在传统现货贸易中，大宗商品常因信息不对称、运输半径限制，形成区域性价格孤岛。期货市场通过集中公开竞价，汇聚全国乃至全球供需信息，形成了具有权威性的全国统一基准价。这个价格信号能够以市场化的手段引导资源的跨地区配置，有效穿透区域壁垒，让不同区域、不同品种的产品在同一个价格坐标系下实现定价逻辑的有效统一。同样发挥作用的还有期货交割网络。期货交割库不仅是货物周转站，更是连接产区与销区、打破区域壁垒、串联产业脉络的“毛细血管”。截至2025年年底，按照法人口径统计，大商所期货交割库已达650家，覆盖大江南北。以生猪期货为例，交割区域覆盖22个省份，出栏量在百万头以上的32家猪企中，有24家参与交易、交割或成为交割库。业内专家表示，期货交割标准可以倒逼商品质量提升，对全国各地生产企业淘汰落后产能、规范产品规格起到指引作用。

三、加速扩容，第二批商业不动产REITs集中获批。据《金融界》报道，近期，华夏凯德商业REIT、华安陆家嘴商业REIT、光大保德信光大安石商业REIT等陆续获得证监会准予注册批复，标志着第二批商业不动产REITs集中获批。这些产品的底层资产覆盖了购物中心、商业写字楼等多种业态。除上述产品外，目前还有13只不动产REITs已向监管申报，处于已问询等审核阶段。

从预期募集规模来看，上述多只产品预计超过20亿元。其中，华夏凯德商业REIT拟募集38.73亿元，创金合信北京国资公司商业REIT预计募资25.75亿元，华安陆家嘴商业REIT预计募资25.74亿元，华夏保利发展商业REIT预计募资19.96亿元。

对于公募集中上报此类产品的现象，市场人士分析称，从资产端来看，房企与地方国企持有大量存量商业物业，沉淀资金规模可观，REITs为其提供了标准化退出与回笼资金的渠道，有助于优化负债结构，申报需求因此集中释放。从资金端来看，低利率环境下固收类收益下行，商业不动产REITs的稳定分红具备配置吸引力，机构资金认购热度较高，供需双向共振推动供给放量。接下来，公募REITs市场将进入“基础设施+商业不动产”双轮驱动的新阶段，底层资产品类全面扩容；同时，为理财、险资等长期资金提供稳定现金流资产，丰富大类资产配置工具。

四、新三板挂牌企业持续攀“高”向“新”。据《经济参考报》报道，研发投入连年攀高、专精特新“雁阵”成势、资本传导路径日益畅通——新三板市场正呈现出一幅创新驱动与高质量发展同频共振的生动图景。2025年新三板挂牌公司合计研发投入达643.81亿元。研发投入“量质齐升”正加速转化为企业的业绩增长与资本价值，新三板服务创新型中小企业发展的平台功能持续增强，助推一批专注细分领域的“专精特新”企业加速成长。

从更广维度看，研发投入持续增加的背后，是“专精特新”企业“雁阵”的逐渐成势，不断引领产业结构升级。全国股转公司最新数据显示，截至目前，新调入创新层的158家公司中，约一半为国家级专精特新“小巨人”企业，高研发投入的企业高度集中在半导体、新能源、高端装备、生物医药等战略新兴领域，与专精特新企业图谱高度契合。同时，研发投入稳步增长，也是新三板挂牌企业持续将利润“反哺”于技术攻坚与产业升级。从市场反馈看，研发端与产出端的“双向奔赴”，造就了一批兼具成长韧性与创新底色的行业标杆。

行业专家指出，新三板的重要战略意义在于，精准匹配中小企业成长需求与产业链补链战略。在半导体、高端装备等多个关键领域，专精特新企业以“小而强”的技术突破填补国产空白。这些企业虽单体规模有限，但通过集群效应成为产业链自主可控的“隐形基石”，彰显了新三板服务国家战略的独特平台价值。