每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第111期 总第735期）

一、包容性改革全链条护航，资本市场加力支持科技创新。据《中国证券报》报道，今年以来，A股IPO市场热度稳步攀升，资本流向清晰指向硬科技领域，科创上市主体持续扩容。据统计，截至6月14日，今年以来共有66家企业完成IPO，合计募资596.27亿元，上市数量、募资总额同比分别增长38%和66%。其中，科创板与创业板共有19家企业上市，募资285.46亿元，占全市场募资总额的48%。从行业看，技术硬件、半导体、先进材料、汽车零部件等硬科技领域企业占比较高，资本聚焦硬核产业的趋势十分明显。

相关业内人士表示，制度的包容性，首先体现在上市标准的适配性增强。科创板设立科创成长层，重启未盈利企业适用第五套标准上市；创业板启用支持优质未盈利创新企业的第三套上市标准，增设第四套上市标准；IPO预先审阅机制等多项制度创新落地，将进一步提升市场包容性，更好支持优质创新创业企业发展。制度的包容性，也体现于审核流程的优化。宇树科技从IPO受理到过会仅用时73天，刷新科创板预先审阅机制落地以来的最快审核纪录；长鑫科技的高效过会，同样得益于预先审阅机制对申报质量和审核效率的双重提升。这种“快”，并非放松质量要求的“囫囵吞枣”，而是通过前置化的专业沟通与精准化的问询机制，让真正具备核心技术实力的企业能够轻装上阵，减少在烦琐程序中的无谓消耗。预先审阅机制执行到位，就是在为优质科创企业减负。

二、多项公募基金新规公布，严控风格漂移与“公私兼任”行为。据《经济参考报》报道，6月12日晚，中国证券投资基金业协会同步发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》（以下简称《风格指引》）《公开募集证券投资基金投资者适当性管理细则》《公开募集证券投资基金可持续投资策略应用指引（试行）》等多项规定，并修订了《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引》。从“风格漂移”“过度抱团”到“公私兼任”“不当销售”，一系列新规针对当前公募市场存在的多个常见问题做出明确规定。一连串制度设计，以“监测-预警-纠偏”闭环机制精准治理风格漂移。要求管理人设置偏离阈值并定期披露，使基金投资从“隐性漂移”变为“显性管控”。针对“过度抱团”等问题，《风格指引》还强调，对于严重偏离投资方向、投资集中度过高、集中投向投资方向中的单一细分行业或领域的情形，基金管理人应当建立内部管理机制，加强内部管理力度，根据不同基金的特点做差异化管理。

专家表示，一系列新规平稳落地后，公募行业生态有望呈现三大变化：一是产品定位更加清晰，“基金盲盒”现象消退；二是投资行为更加规范，长期价值投资成为主流；三是投资者保护更加有力，通过透明化约束降低信息不对称。

三、三维发力守护资本市场清朗生态。据《证券日报》报道，随着A股市场交投火热，各类不实信息与“小作文”层出不穷，涉及资产重组、业绩变动、股权更迭、跨界合作等。这些不实信息借助社交平台快速扩散，极易引发资金跟风操作，造成市场非正常波动。这不仅会损害上市公司正常经营秩序，也容易让辨别能力较弱的中小投资者蒙受损失。

业内人士认为，进一步打击资本市场虚假信息，需要企业做实信息披露、监管部门严格执法、平台守好关口，三方各司其职、同向发力，才能让“小作文”无处遁形，引导市场回归价值投资本源，守护资本市场清朗生态。上市公司要把信息披露工作落到实处。上市公司应建立常态化信息发布与舆情监测机制，坚持真实、准确、完整、及时的信披原则。对于市场高度关注的经营动态、战略规划、重大事项，做到应披尽披，主动消除信息差。面对市场传闻，上市公司澄清公告不能敷衍了事，要直面问题、列明事实，用翔实内容回应投资者关切，以高质量信息披露压缩谣言生存空间。监管层面要加大对编造、传播虚假证券信息行为的排查与惩处力度，明确违规红线，提高造谣、传谣成本。同时畅通举报渠道，深挖谣言源头，对恶意散布不实消息、借机操纵股价、误导市场的主体依法从严处置，形成强有力的震慑效果。网络平台也要切实履行主体责任，守好内容传播关口。各大社交平台、财经资讯平台需强化内容审核机制，完善风控体系，对明显违背事实、涉嫌造谣的财经内容及时拦截、下架，对频繁发布不实信息的账号进行约束管理。从传播链条上阻断谣言扩散，切断不实消息的流通路径。

四、广州：试点“先投后股”新模式，激活高校科技成果转化新动能。据《上海证券报》报道，6月13日，广州市首批科技成果转化“先投后股”项目在香港科技大学（广州）签约，11个优质师生创业项目成功入选并获得专项扶持。“先投后股”模式即政府出钱支持初创企业搞研发，等项目跑起来，这笔钱自动变成股权，政府不再单纯发补贴、给奖励，而是拿出真金白银当起“天使投资人”。作为全国率先系统化开展该模式试点的地区，广州市科技局联合投资机构按1:1比例出资，以科技计划项目形式支持师生创业项目开展技术研究，项目达成转股条件（如获得社会风险投资）后，将前期资金转为企业股权，推动财政资金从无偿资助向股权投资转型，从传统“补贴奖励”的财政思维，转向市场化“天使投资”的金融思维，并配套宽容失败的容亏机制，精准破解早期硬科技项目融资难、风险高的行业痛点。

据悉，本次试点首年合作金额上限达6000万元，聚焦人工智能、生物医药、智能制造等重点产业赛道，依托市场化评审、全周期陪跑、容错让利的配套体系，持续引导社会资本深耕早期科创领域。目前第二批试点遴选工作已纳入规划，将持续挖掘优质科创项目，为区域科技创新和产业升级注入活水。

五、陕西：首笔“科创债+基金份额质押”业务落地。据《陕西日报》报道，近日，中科创星科技投资有限公司1亿元科技创新债券在全国银行间债券市场顺利发行。该债券是陕西首个依托有限合伙企业基金财产份额质押提供增信的科创债。该业务中，企业以所持基金财产份额办理出质登记，由陕西唯一合法的区域性股权市场运营机构陕西股权交易中心提供份额登记、确权、质押等服务，为债券成功发行筑牢增信基础。

近年来，创业投资、私募股权投资类机构规模持续壮大，但因其轻资产、传统抵押物少的特点，在债券发行过程中通常缺乏有效的增信渠道。有限合伙企业财产份额质押，能够将机构持有的存量份额权益转化为合规有效的增信资产，盘活账面权益、提升资产利用效率，逐渐成为创投企业拓宽融资渠道、优化资金配置结构、破解融资难题的重要创新路径。本次业务落地，印证了当前陕西债券市场对基金份额质押新型增信模式的充分认可，为省内创投机构债券融资提供了全新参考范式。