每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第8期 总第632期）

一、证监会最新发声！事关“十五五”资本市场改革。据《中国证券报》报道，1月11日，证监会副主席陈华平在第三十届（2026年度）中国资本市场论坛上表示，“十五五”是推进中国式现代化、加快建设金融强国的关键时期。证监会将紧扣“防风险、强监管、促高质量发展”这一工作主线，强本强基、严监严管，和有关方面一道，持续深化投融资综合改革，不断提高制度包容性、适应性，更好推动资本市场实现质的有效提升和量的合理增长。

一是持续完善“长钱长投”的制度环境，合力推动各类中长期资金进一步提高入市规模比例，丰富适配长期投资的产品和风险管理工具，优化合格境外投资者制度安排，让各类资金愿意来、留得住、发展好。

二是不断增强对科技创新企业服务的精准性、有效性。纵深推进科创板、创业板改革，深化再融资改革，加快健全多层次资本市场体系，推动优化私募股权、创投“募投管退”循环，增强对科技创新企业的全生命周期服务能力。

三是推动上市公司提升价值创造能力。进一步深化并购重组改革，更好发挥公司治理内生约束作用，督促上市公司严格规范信息披露等行为，强化股东回报意识，提升分红的稳定性、持续性和可预期性，同时，巩固深化常态化退市机制，促进上市公司结构不断优化。

四是加快培育一流投资银行和投资机构。强化分类监管，扶优限劣，督促行业机构把功能性放在首位，坚持以客户为中心，不断提高价值发现、财富管理等专业能力，为投融资各方提供更加优质的服务。

五是进一步提升监管执法有效性，持续健全投资者教育、服务和保护体系，坚持依法从严监管，突出打大、打恶、打重点，从严惩治各类恶性违法行为，推动更多特别代表人诉讼、先行赔付等案例落地，增强投资者的信任和信心。

二、政府投资基金“投向哪 怎么投”，国家首次作出系统规范。据《央视新闻》报道，1月12日，国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》。《工作办法》围绕政府投资基金“投向哪、怎么投、谁来管”三方面，提出14项政策举措。在优化基金布局方面，要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合，着力培育新兴支柱产业，坚持投早、投小、投长期、投硬科技。在加强投向指导方面，要求基金投向须符合国家重大规划和国家级产业目录中的鼓励类产业，不得投向限制类、淘汰类以及政策明令禁止的产业领域。同时，《工作办法》还进一步明确由省级发展改革部门牵头制定本地区重点投资领域清单，并据此优化基金布局和投向。《工作办法》明确，国家级基金要立足全局，围绕基金定位，重点支持国家现代化产业体系建设和关键核心技术攻关，着力补齐产业短板、突破发展瓶颈。同时，要求地方基金结合本地产业基础和发展实际选择投资方向，在项目投资中落实全国统一大市场要求，重点支持产业升级、创新能力提升，以及小微民营企业和科技型企业孵化，引导社会资本有效参与。此外，国家发展改革委同步制定了《政府投资基金投向评价管理办法》，按照“正面引导与负面约束相结合”的思路，建立覆盖基金运营管理全过程、定量与定性相结合的投向评价体系，进一步强化政策导向和规范管理。

三、北交所并购重组市场活跃度提升，产业整合与制度创新成重要引擎。据《中国证券报》报道，2025年，北交所并购重组市场持续升温，案例数量与交易规模均显著增长。北交所上市公司的并购活动展现出鲜明特征，与沪深上市公司形成差异化发展路径。这些特征主要体现在战略导向、交易方式和风险控制等多个方面。从战略导向来看，北交所公司实施并购的核心逻辑是紧密围绕主营业务，通过“强链补链”与“布局新质生产力”实现业务升级。在交易方式上，现金支付成为北交所企业并购的主要支付手段，这种支付方式更加直接高效，避免了股份支付可能带来的股权稀释和审批复杂度。从风险控制角度观察，北交所企业并购更加注重标的公司的经营质量和业绩承诺。近期北交所企业的并购标的大多经营良好，部分有明确业绩承诺，为并购后的业绩增长提供了一定保障。

四、政策聚力，金融助力民间投资“破圈”。据《证券日报》报道，民间投资是稳增长、调结构、促就业的重要支撑力量。进入2026年，政策持续加大力度，扩大民间投资规模、提升投资质量。1月9日召开的国务院常务会议提出，围绕支持民间投资，实施中小微企业贷款贴息政策，设立民间投资专项担保计划，建立支持民营企业债券风险分担机制，优化实施设备更新贷款财政贴息政策，进一步降低企业融资门槛和成本。2025年11月，国务院办公厅印发的《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》提出，持续落实好突破关键核心技术科技型企业上市融资、并购重组“绿色通道”政策。积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。业内人士表示，政策正在通过“准入扩围+融资赋能+考核激励+风险缓释”的四维机制引导民间投资优化结构。准入端，政策逐步开放铁路、核电等领域，发布优质项目清单。融资端，中央预算内投资与政策性金融工具精准滴灌，推广“创新积分制”，对科技型企业给予信贷倾斜，上市“绿色通道”降低了科创企业直接融资成本。风险缓释上，基建REITs常态化发行，盘活存量资产、缩短投资回收期。

五、中金所修订交易规则，新增程序化交易监管条款。据《证券时报》报道，近日，中国金融期货交易所发布通知称，拟修订《中国金融期货交易所交易规则》（下称《交易规则》）、制定《中国金融期货交易所结算规则》，并向社会公开征求意见。新版《交易规则》中首次新增程序化交易监管的条款，为交易所下一步监管的执行和落地打下基础。《交易规则》规定，交易所对程序化交易进行监管，进行程序化交易的会员、客户应当按照证监会和交易所规定报告相关信息，不得影响交易所系统安全或者正常交易秩序。交易所可以对达到一定标准的程序化交易在报告要求、技术系统、交易费用等方面采取差异化管理措施。本次修订《交易规则》还增加了交易限额制度、异常交易行为管理制度和实际控制关系账户管理制度等方面的规定。业内人士表示，金融期货的《交易规则》的修订，有助于加快建设功能完备、运行稳健的现代化金融衍生品市场，增强市场主体的抗风险能力，成为资本市场行稳致远的“压舱石”和“助推器”。对于量化管理人来说，金融期货的品种丰富和市场规范，为管理人提供了战略工具箱，拓宽策略的边界和深度。