每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第191期 总第815期）
一、年内A股公司回购金额超1300亿元，同比增近两成。据《证券日报》报道，作为稳定市场预期、提振投资者信心的重要手段，上市公司股份回购一直是市场关注的焦点。据统计，今年以来截至10月11日，A股上市公司已实施的股份回购金额约1327亿元，较去年同期增长17.66%。
行业专家对此表示，今年以来A股上市公司股份回购金额同比增长，反映出常态化资本运作工具日益成熟，回购已从过去的“被动防守、临时护盘”转向“常态化市值管理与股东回报工具”，表明上市公司对资产负债表和权益资本的管理能力明显提升。企业管理者对自身内在价值的判断，通常先于二级市场财务投资者；回购金额的放量说明企业管理者认为当前股价已具备较高安全边际和配置性价比。
从企业性质来看，今年以来，越来越多的国有控股上市公司将回购视为市值管理的重要手段。同花顺数据显示，上述607单回购计划中，国有控股上市公司（包括央企国资控股、省属国资控股、地市国资控股、其他国有）抛出的回购计划共计61单，拟回购金额在237.47亿元至378.84亿元之间。总的来看，民营企业在股份回购数量上的优势与国有控股上市公司在股份回购金额上的相对体量优势形成了互补，两者共同构筑了当前A股以“提高股东回报、稳定市场预期”为导向的回购新生态。
二、期货+场外期权组合发力，纸浆企业实现库存主动管理。据《证券时报》报道，2025年纸浆市场供需相对宽松，期现货价格波动给企业经营带来挑战。市场行情存在不确定性，单纯依靠期货套期保值的模式已经难以充分应对，行业沿用已久的传统风险管理手段因此面临现实考验。纸浆产业链风险管理迫切需要跳出被动防御的固有思路，向精细化、多元化的主动管理模式转型。
安徽无攸科技有限公司是纸浆供应链领域的创新型科技企业。面对传统风控工具的局限性，企业联合银河期货，制定“期货+场外期权”组合风险管理策略。企业在持有现货库存基础上，通过滚动卖出虚值看涨期权，持续收取权利金增厚库存收益，同时搭配期货工具对冲尾部风险，兼顾风险可控与收益增强双重目标。企业完成从被动防御到主动管理转型，解决了持仓成本高、收益来源单一等痛点，成为纸浆产业风险管理模式迭代升级的典型样本。
从早期对结构化衍生品持谨慎态度，到逐步采用“期货+场外期权”的组合策略，再到搭建自有风险管理平台、对外提供可迭代的风险管理方法，无攸科技的实践表明，在价格波动期间，实体企业的风险管理不能局限于简单的被动对冲。通过期货机构专业赋能，把场外期权收益增强工具与传统期货风险对冲有机结合，库存不再是经营负担，还可以成为创造增量收益的载体。
三、“上市公司+PE”模式再掀热潮，逾260家公司出资超150亿元投向五大赛道。据《证券时报》报道，当前，一级市场迎来A股公司新一轮资金注入。8月1日至10月7日，共有262家A股上市公司披露与专业投资机构共同投资、认购基金份额或参与设立产业基金、私募基金的公告，相关公告超过420条。对于这一轮的投资浪潮，业内人士表示，这一轮“上市公司+PE”背后有上市公司传统主业盈利出现了波动、公司账上资金较多等因素驱动。从资金去向看，人工智能与算力、半导体与集成电路、生物医药、先进制造与机器人、新能源是最集中的五个方向。
行业专家强调，一些潜在的风险也值得警惕。首先，一级市场投资面对的是非上市企业，财务数据不透明、经营信息不完整。再者，一级市场投资天然具有投资周期长、流动性较低的特点，退出渠道高度依赖IPO和并购，上市公司资金长期沉淀，可能影响主业运营。此外，当上市公司投资方向与自身主业关联度较低时，跨界整合的难度被显著低估。上市公司布局一级市场，需要冷静地评估三个问题：自身是否具备识别一级市场风险的专业能力、是否有足够的组织储备进行有效的投后管理、是否有承受较长退出周期和潜在亏损的财务韧性。一级市场并非二级市场的简单延伸，它的风险更隐蔽、验证更困难、纠错成本更高。”
四、深圳国资直接或间接投资胡润民营独角兽企业超百家。据《深圳商报》报道，10月10日，《2026胡润中国地方国资投研实力TOP100》对外发布，这是胡润研究院首次聚焦各城市地方国资股权投资成果打造的榜单，以地方国资参与投资的胡润民营独角兽数量为核心评价指标。
值得注意的是，深圳国资直接或间接投资的134家胡润民营独角兽企业，只用了27家机构，机构数量不到上海的三分之一，单机构产出全国最高。深圳市引导基金（72家）、深创投（53家）、宝安引导基金（45家）、深投控（45家）四家合计覆盖115家，占深圳全部成果的86% 。
胡润研究院认为，深圳的路子可以概括为“政府定方向、市场做决策”。深圳市引导基金成立于2015年，规模1000亿元，深圳市千亿级政府投资基金体系累计实缴出资超过1500亿元，分13批设立，累计撬动社会资本近5000亿元，设立子基金300余支，是体量最大的地方政府投资基金集群。但它把具体投资决策完全交给深创投集团管理，政府部门不以行政手段干预，同时用最高可达100%的让利比例吸引红杉中国、IDG资本、君联资本等头部机构在深圳设立基金。十年下来，这套体系累计支持8000多个产业项目，培育出超1500家专精特新企业、近600家上市公司。
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