金价连跌，现货黄金跌破4400美元关口！

5月第四周，黄金经历了一轮短暂的弱势反弹后，再度掉头向下。

5月28日，现货黄金继续下挫跌幅接近2%，跌至4369.93美元/盎司。

回顾整个5月，现货黄金已连续两周录得下跌，月内累计跌幅近3%。

金价为何连续下跌？

市场分析普遍认为，这轮黄金的调整并非孤立事件，而是宏观政策预期、资金流向与地缘逻辑共同影响的结果。

5月以来，美国30年期国债收益率处于高位波动状态，投资资金持续从黄金市场抽离，转向债券等有息资产。

其次，美联储货币政策预期的剧烈扭转进一步加剧了金价的下行压力。美国4月CPI同比上涨3.8%，核心CPI同比上涨2.8%，双双高于市场预期，打破了年初以来通胀稳步回落的乐观叙事。

事实上，美联储在4月30日已第三次按下“暂停键”，联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变，据CME“美联储观察”，美联储到7月维持利率不变的概率为88.6%。高利率环境不仅压制了黄金的估值，也削弱了其作为抗通胀工具的吸引力。

再者，此前支撑黄金上涨的地缘避险逻辑也在悄然反转。5月以来中东局势虽有反复，但市场对地缘冲突的敏感度明显钝化，避险情绪阶段性消退。

市场预期：短期遇冷，长期仍热

近期，多数机构短期内对黄金预期转向谨慎。

摩根士丹利率先将2026年下半年黄金目标价下修至5200美元/盎司；摩根大通将2026年黄金平均价格预测从5708美元/盎司重估至5243美元/盎司；花旗短期看淡黄金走势，预判未来3个月内金价将触及4300美元/盎司。

但多数机构并未改变长期看涨立场。摩根大通在研报中明确指出，黄金的上涨趋势处于“暂停而非转向”，2026年第四季度目标价仍维持6000美元/盎司；花旗对黄金中期市场也并未转向全面悲观，继续维持未来6至12个月目标价5000美元/盎司。

5月28日即将公布的美国核心PCE通胀数据被视为当前关键风向标。

多位分析师指出，若数据再度超预期，金价承压将加剧；若出现回落拐点，高通胀、高利率的紧缩格局有望缓解，黄金则可能迎来持续性的修复行情。