每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第66期 总第690期）

一、新“国九条”落地两周年，资本市场正迈向高质量发展的关键阶段。据新华社报道，新“国九条”即将迎来落地两周年。两年来，在新“国九条”的指引下，伴随着一系列改革举措落地，资本市场的投融资生态发生了根本性变化，市场回报水平和上市公司质量明显提升，市场韧性和抗风险能力不断增强，正迈向高质量发展的关键阶段。围绕新“国九条”描绘的改革蓝图，两年来，资本市场推出了一系列改革举措，“1+N”政策体系已经成型。

行业专家表示，伴随改革持续推进，资本市场的生态环境也发生了根本性变化，其中表现最为突出的，是市场的回报水平大幅提升，过去广受诟病的“重融资、轻回报”现象得到了彻底扭转，用一句话总结：A股开始从“融资市”向“回报市”转变。以前企业从股市拿钱多，现在分红回购5万多亿元，更多的是回馈投资者。与此同时，资金逻辑也发生了变化，不再只是炒概念、打短线，而是更看重分红、现金流等“真金白银”。

从上市公司结构和质量看，近两年的变化集中体现为“入口更优、出口更畅、存量大洗牌”。在入口端，上市企业“含科量”大幅提升，电子行业市值跃居第一。在出口端，退市公司数量创历史新高且主动退市常态化，“退市不免责”形成有力威慑。劣质公司加速出清，优质公司成为市场主角，市场从鱼龙混杂走向优胜劣汰，上市公司整体质量正在发生质的跃升。市场“存量优化、增量提质”的双重变革有效推动上市公司结构向硬科技、绿色低碳、先进制造倾斜，资本市场服务新质生产力的枢纽功能显著增强，A股资产质量的整体性跃升可期。

二、上交所打造REITs排头兵，推动“好资产”迈向“好平台”。据《上海证券报》报道，近日，上交所以“打造REITs排头兵”为主题举办2025年沪市REITs业绩说明会，16单REITs代表项目将逐一向市场展示2025年运营成果与发展亮点，体现了沪市REITs在打造资产上市平台、深化市场生态建设等方面的优势亮点。总体来看，我国公募REITs市场正经历一场从“重发行”到“重运营”，从“单项目上市”到“资产平台打造”的转变。

16单排头兵项目在原始权益人履职、激励约束优化、扩募推进、信披质量提升、多层次市场参与等维度上也做出了积极探索。在原始权益人履职方面，越来越多的产业方开始从战略高度审视REITs平台价值。九州通医药集团任命集团副总经理担任REITs首席运营官，并制定专项履职规范。临港集团则在集团内部设立常态化REITs专班机制，由集团管理层参与重大决策，为REITs平台发展注入持续的顶层资源支持。激励约束机制的市场化改革同样取得实质性进展。临港REIT规定将绩效运管费的30%直接激励到岗位个人，东久REIT的这一比例达到85%，特变REIT等更多项目也在2025年落地了直达岗位个人的激励约束机制。在多层次REITs市场建设方面，排头兵项目也先行先试。上海地产、凯德、唯品会均已申报商业不动产REITs，临港、东久、京东、外高桥和凯德等均已发行或推进机构间REITs产品，探索“公募+机构间”双轮驱动的REITs平台发展模式。

三、深圳：组建投融资金融顾问团，创新“1+N”闭环服务模式靶向破解投融资难题。据《上海证券报》报道，近日，“深圳市投融资金融顾问团组建暨首场对接活动”正式举行，首批12家“深圳市投融资金融顾问”正式获聘，包括东方资产深圳市分公司、中信证券、中金公司、国家开发银行深圳市分行等机构，标志着深圳在深化投融资体制改革、创新金融服务模式上迈出关键一步。据悉，围绕专项债及债贷联动、国有资产盘活及国企发债、新型政策性金融工具等四大重点领域，相关金融机构已梳理出首批82个投融资重点项目，进而展开深度对接研讨。

深圳市委金融办相关负责人表示，投融资金融顾问团将构建“日常对接+定期巡诊+重大项目联动”的闭环服务模式，通过“1+N”综合服务团队配置，深入各区项目一线，统筹运用各类金融工具，量身定制覆盖项目全周期的综合金融服务方案，成为投融资服务的“总包方”和“资源整合者”，为重点领域投融资困难点靶向施策。未来，深圳将按照“试点先行、分批组建、逐步完善”的推进策略，持续完善金融顾问团工作机制，及时总结推广好的经验做法，努力形成一批可复制、可推广的投融资对接服务“深圳模式”。

四、深化产投融一体协同，中油资本拟全资收购英大期货申请获证监会受理。据《证券日报》报道，日前，中国证监会网站公示，英大期货提交的“变更控股股东、第一大股东或者公司的实际控制人”申请已获受理。

中油资本表示，本次交易完成后，中油资本将通过丰富金融业务布局进一步深化产投融一体协同，增强在能源化工领域的综合金融服务能力，提升金融服务实体经济质效，增强核心功能，提升核心竞争力，持续推动高质量发展。受访业内人士表示，现阶段，期货业面临业务创新机遇期，但同样也存在提升抗风险能力和专业性的挑战。期货公司股东变更，可能是股东方的主动战略选择，也可能是应对行业竞争等外部环境的被动调整。