每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第126期 总第750期）

一、上半年IPO申报放量升温，科创赛道扩容与从严审核并行。据《中国证券报》报道，2026年上半年的IPO市场，在6月迎来了集中交卷。上半年三大交易所合计新增受理IPO企业242家，同比增长37%。科创板新增受理49家，同比增长133%；创业板新增受理69家，同比增长229%。从上半年242家的受理量，到6月单月198家的集中受理，IPO市场正经历结构性回暖。但与以往单纯追求规模扩张不同，本轮回暖的申报企业行业分布更为多元，半导体、人工智能、商业航天、创新药等领域企业占比较高。

2026年上半年新增受理的242家企业中，“老面孔”约有50家。其中超20家在重新申报时更换了拟上市板块，不少公司转向了北交所。“老面孔”的频频返场，折射出板块定位差异带来的转换空间——科创板与创业板对未盈利企业的包容、北交所对中小科创企业的承接，为不同阶段、不同禀赋的企业提供了多元化的上市路径选择。

受理端的“开门迎客”并不意味着审核端的放松。6月企业扎堆递交材料后，中国证券业协会7月1日便公布了2026年第四批首发企业现场检查抽查名单，21家企业被抽中“体检”，其中多家是6月26日至30日期间刚刚受理的项目。“受理即检查”的监管态势仍在持续推进。

二、三组关键词解码并购重组市场新趋势。据《中国证券报》报道，截至7月6日，今年以来新披露重大资产重组案例约70单，行业特征明显转变：资金持续涌向硬科技赛道，并购逻辑从单纯扩规模转向产业链协同，资产估值回归产业价值本源。跨界炒作、套利式并购持续出清，硬科技整合、高端制造补链强链成为市场主流。赛道迭代、估值重塑、路径向宽三大趋势，推动A股并购重组由规模扩张迈向质量升级，成为培育新质生产力、服务实体经济的重要抓手。

赛道迭代，从“做大规模”到“做深链条”。今年近六成重大资产重组为主业横向整合、产业链纵向配套，深耕主业、完善产业布局成为企业并购核心诉求。有关专家表示，在政策引导与制度完善背景下，A股并购交易结构迎来重塑，市场重心转向产业链补短板、培育新质生产力，持续夯实产业升级基础。估值重塑，差异化定价提高交易适配性。近期并购终止案例有所增多，估值分歧、标的财务不规范是核心诱因，资产定价已成为重组落地关键难点。业内人士表示，“并购六条”出台后，多笔交易采用分层定价，定价规则结合业绩承诺、经营贡献、股份锁定期减持约束综合设定。硬科技并购核心是兑现长期协同价值，并非放松监管，而是跳出单一PE、PB估值框架，综合评估研发投入、技术管线、专利壁垒与产业协同空间。AI、生物医药、半导体等行业大量未盈利企业具备核心技术潜力，传统财务指标难以客观衡量其长期价值。路径向宽，从“独木桥”到“多车道”。并购配套资本渠道持续拓宽，过去企业扎堆IPO的单一上市路径逐步多元化。手握核心技术、细分竞争力突出的中小型科创企业，纷纷选择被上市公司并购，快速对接资本市场与产业资源。跨境并购发展逻辑同步升级，过去企业出海以建厂、产品外销为主，如今跨境收购聚焦海外核心技术、优质品牌与成熟客户资源。专家表示，以技术、品牌、渠道为核心的新型跨境并购，是企业全球化布局的理性选择。相比传统外贸出海，产业并购能够快速补齐海外资源短板、搭建全球经营体系，提升企业核心竞争力，也是资本市场赋能实体企业国际化发展的重要渠道。

三、105分“考卷”为券商高质量发展划重点。据《证券日报》报道，近日，中国证券业协会修订发布《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法》。评价指标总分105分，评价结果直接报送证监会，供分类评价参考使用。从试行到正式实施，这套评价体系将在引导行业转型方向、校准发展重心等方面发挥更大的作用。

在推动业务转型层面，评价体系具有明确的引导性。首先，推动投行业务向“产业赋能型”跃迁。在分值上，“科技金融”独占50分权重，体现了服务科技创新对于券商的重要性。其次，推动财富管理业务的重心从“销量为王”向“存量提质”转换。新增“服务居民财富管理”指标，并将“服务个人养老金”修改为“服务居民养老”，重点考核养老目标基金代销保有规模增长。最后，组织架构方面，定性指标要求券商设立科技金融、绿色金融等专业化业务条线，并且将“数字化能力成熟度”作为10分的独立指标，倒逼券商加快数字化转型。

从行业格局演变来看，这套评价体系正在加速证券行业的“分化”进程。头部综合型券商凭借全牌照布局、雄厚资本实力以及跨业务协同能力，在科技金融、数字化建设、财富管理等领域的领先优势有望进一步巩固。而具备鲜明特色的中小券商，则迎来了“弯道超车”的机会，排名区间扩大以及专项增长率考核，使其能够将有限资源集中投向绿色ABS、区域科技投行、特定产业并购等细分赛道，通过高增速在单项指标上拿高分，从而构筑差异化护城河。相反，那些缺乏清晰战略定位、业务同质化严重的中小券商或将进一步承压。

四、“一人公司”跑出“千军万马”，多地发力打通创业“独木桥”。据《中国证券报》报道，AI浪潮之下，OPC（一人公司）成为国内极具活力的新兴创业模式。当前，各地针对OPC的算力保障、金融扶持政策持续落地完善，持续拓宽单人AI创业的发展空间，推动新型创业模式加速崛起。北京市经信局发布《支持人工智能OPC创新发展行动方案（试行）》，通过市级OPC成长社区，为入驻企业发放涵盖Token券、算力券、数据券的全栈资源包，精准降低企业算力成本。同时，政策创新优化OPC融资环境，推出专属信贷产品“OPC贷”，打破传统授信局限，依托企业数据、技术成果、创始人资质等多维指标为轻资产科创企业增信。深圳模力营搭建“品牌路演+闭门精准对接”双轨投融资体系，引入多家常驻投资机构，常态化开展产业对接活动，目前已有超百家入驻OPC企业完成新一轮融资。

投资机构普遍认为，相较于同质化泛创业项目，深耕垂直赛道、精准解决行业痛点、具备落地能力的OPC项目更受资本青睐。有关专家表示，OPC适配四层递进融资体系，即“政策种子资金—社区信用背书—银行专属信贷—股权资本接力”，金融机构需转变风控逻辑，从传统重资产审核，转向综合考察团队、技术、数据实力，适配新型科创创业模式。

五、全国首单“科创”与“可持续发展挂钩”双认证资产支持计划发行。据《证券时报》报道，近期，光大永明资产成功登记并顺利发行“光大永明-兴鑫1号科创资产支持计划（第1期）”。该计划是全国首单获“科创”与“可持续发展挂钩”双认证的资产支持计划。项目发行规模5.02亿元，募集资金用于支持北京大兴“高新技术企业”“‘专精特新’中小企业”等称号的科技创新型企业，有效推动保险资金精准直达政府重点科创项目。此举不仅为大兴区“6+5+3”现代产业体系的构建与产业生态创新注入了丰沛的金融活水，也为保险资金支持科技创新、服务地方经济发展探索出一条可落地、可复制的新路径，以产融结合助力区域经济提质增效。