每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第195期 总第819期）

一、“既独又懂”，第三方提名独董的价值正在兑现。据《证券日报》报道，在上市公司治理中，独董承担着重要的监督职能。今年4月，中国证监会启动上市公司治理专项行动，并明确提出，支持第三方提名独立董事。支持投服中心通过公开征集和联合行权的方式公开提名，鼓励公募基金管理人参与。半年来，中证投服中心联合其他股东向上市公司提名独董工作加速推进。今年4月以来，截至10月15日，中证投服中心已向60家上市公司提名独董。上市公司独董选聘从过去的大股东单方提名，走向多元股东共同参与，一套标准化、可复制、常态化的独董选任流程逐步建立。同时，更多机构投资者参与上市公司治理环节，有利于更好发挥独董岗位的监督制衡作用，推动公司治理水平提升和企业高质量发展。

今年6月，中证投服中心联合2家私募机构向贵州盘江精煤股份有限公司提名独董张云燕，并在股东会上获得高票通过，这是多元股东联合提名独董的一个典型案例。随着中证投服中心提名案例增多，上市公司对第三方提名独董的认可度提升，且更多机构投资者进入公司治理链条，从资本市场投资者转变为上市公司治理的参与者。公募基金参与上市公司治理，本身也是维护基金持有人合法权益、践行管理人受托责任的重要一环。有公募基金人士表示，作为机构投资者，公募基金能够发挥专业力量，通过参与治理来表达投资者意见，促进上市公司治理改善。此外，公募基金通过发挥影响力、示范性作用，促进多方形成合力，共同构建良性互动的市场生态。

二、从产品创新到投贷保联动，机构密集布局科技金融。据《证券时报》报道，近期，从金融机构纷纷设计推出差异化创新产品赋能新质生产力发展，到投贷联动、保贷联动等协同模式加速推进，我国科技金融正迈向精耕细作的新阶段。

在银行端，Token贷作为最受关注的创新品种，近期迎来密集落地，中国银行广州分行、中信银行、广州银行作为首批示范银行参与其中。工商银行、农业银行也将算力资源、Token消耗等纳入授信评价体系。

在保险端，机构紧扣科技领域的新型风险敞口，将保障边界从有形财产延伸至数字权益、研发过程、技术转化等全新维度。与金融产品创新同步推进的，是信贷、保险、股权投资等金融支持方式的协同深化，投贷联动、保贷联动等协同模式渐成主流。工商银行不断加强分行与子公司“投资+贷款”双向联动，为科技型企业提供接力式金融服务。中国人寿资产公司则从保险资金的布局发力，发挥长期资本、耐心资本优势，公司固收端科技金融存量达543亿元，投资“六张网”相关债券存量1990亿元，并助力烟台海阳核电等项目。

多地政府也在积极作为，开始探索全链条生态联动模式。以上海临港新片区为例，其打通“投贷保担”，包括设立首期规模6亿元的启航系列基金；链主企业CVC基金和启航系列基金联动；长期价值信用贷款配套风险代偿机制和贷款贴息扶持，为科创企业提供专属信用贷款。

行业专家表示，银行破解早期企业信用不足难题，券商打通硬科技股权融资与退出通道，保险覆盖创新风险损失，三方协同方能将耐心资本引向更早、更小、更硬科技。“这一生态的落地成效，核心是形成风险共担、收益共享、退出顺畅的闭环。从期限匹配、风险分散、激励相容、退出闭环多维度发力，完善容错机制与多元退出渠道。

三、社保基金首次现身北交所新股战配，多股突破10%配售惯例。据《证券时报》报道，近日，贵州本土乳企龙头南方乳业正式上市，从战配名单看，本次阵容含金量极高。全国社保基金四一八组合与中信证券-社保基金17052组合双双现身，合计获配278.88万股、金额约3963万元，也是社保基金首次出现在北交所新股的战略配售阵容中。此外，现代种业发展基金获配460万股、新供销产业发展基金获配140.75万股、保荐机构中信证券旗下中信证券投资获配175.93万股。战配比例高达30%，限售期安排上，中信证券投资获配股份限售12个月，其余战略投资者限售6个月。

事实上，北交所新股长期存在10%配售比例的“隐形惯性”，直到今年下半年双英集团、信胜科技、南方乳业接连启用30%配售比例，战配从过去券商跟投兜底模式，转向长线资本、产业资本深度参与的新格局。对于北交所新股战配出现新变化，市场人士认为，北交所战配比例提升以后，有助于减少二级市场的抛压，稳定市场。另外，战略配售比例的提高可以让公司掌握更大的战配主动权，让更多的新股份额绑定合作机构，更好体现战略协同。30%是北交所战略配售的重要制度红线，但并非“标配”，目前实际执行中正从“隐形上限”转向常态。战配成为机构提前锁定筹码的核心方式，原因有两方面：一是收益可观，2025年以来北交所新股上市平均涨幅达3.58倍，战配机构解禁整体收益率达137%；二是吸引打新资金，北交所打新中签率通常低至0.02%，战配成了机构为数不多的参与通道。

四、焦炭期权上市以来运行平稳，风险管理功能初步显现。据《中国证券报》报道，自今年9月焦炭期权在大连商品交易所挂牌上市以来，市场运行规范稳健，产业参与度稳步提升，风险管理功能初步显现，为煤焦钢产业链稳经营、防风险、高质量发展筑牢金融支撑。焦炭期权上市后，大商所实现了焦煤、焦炭、铁矿石黑色系品种“期货+期权”工具全覆盖，补齐了煤焦钢产业链衍生品体系的关键短板，为产业主体提供了更精细化、多元化、灵活化的风险对冲手段。

焦炭期权上市以来，国内煤焦钢现货市场行情震荡调整、先涨后稳，叠加中秋、国庆双节假期因素，终端需求阶段性走弱，期现货价格联动波动有所加大。在此期间，焦炭期权合约定价理性、贴合现货基本面，为产业链企业开展常态化风险管理营造了良好的条件。各类煤焦钢产业链企业立足自身生产经营实际，积极探索多元化期权交易策略，灵活运用焦炭期权对冲库存、采购、销售全流程风险，工具应用场景持续丰富、实战成效逐步显现。

招商期货研究所主要负责人表示，当前焦炭期权处于市场培育的初期阶段，整体市场发展态势良好。随着越来越多产业客户有序参与，市场流动性与交易活跃度将持续提升，期权工具在库存保值、成本锁定、收益增厚等方面的价值将进一步释放，成为煤焦钢产业链稳经营、抗波动的重要金融抓手。