每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第180期 总第556期）

一、资本市场向“新”力十足！赋能实体经济促发展。据《证券时报》报道，自2024年9月24日“一揽子金融支持经济高质量发展的改革举措”落地以来，市场生态发生了诸多积极变化。聚焦服务新质生产力等重点领域，资本市场突出服务实体经济回升向好和经济高质量发展，制度建设更具包容性，示范性案例频出。

一是资本市场向“新”力十足。科技创新、产业创新和资本市场发展相辅相成、相互成就，促进三者良性循环是当前和今后资本市场改革创新的重要主线，也是资本市场高质量发展的必由之路。耐心资本赋能科技创新的作用更加突出。私募股权创投基金参与投资了九成的科创板、北交所、创业板上市公司，“孵化器”“加速器”“推进器”等效应持续释放。支持科技创新的资本“活水”正通过各个渠道持续涌入。截至目前，科创板ETF共97只，规模合计约2800亿元。科创板已成为A股指数化投资比例最高的板块，指数化产品在吸引资金向新质生产力集聚、引导中长期资金入市等方面发挥了重要作用。

二是并购重组赋能转型升级。A股市场并购重组已进入“活跃期”。从重组目的来看，A股公司的重大重组事件中，多为聚焦主业和以产业合作为目的的重大重组，包括横向整合、垂直整合、战略合作等，合计占比超过五成。特别是“并购六条”鼓励上市公司综合运用多种支付工具实施并购重组，更是激发了上市公司并购的积极性。多家公司运用股份、定向可转债、定增募资、并购贷款、并购基金等方式实施并购。

二、创投管理费改革步入深水区，中小GP加速向“轻资产、重绩效”转型。据《证券时报》报道，对于国内创投行业而言，创投基金的管理费既是重要的收入来源，也是私募投资基金商业运作的根基。然而，当前行业的管理费变革正迈向“深水区”，费率普遍下降、收费节奏与基金考核挂钩成为新趋势。

今年以来，中央及地方多个政策也明确了创投行业管理费的改革方向，这一变化不仅冲击了创投基金长期依赖的收入模式，更倒逼行业尤其是中小基金管理人（GP）加速调整运营策略，从“靠管理费生存”转向“拼投资硬实力”，整个行业的发展逻辑正在重塑。管理费收入“缩水”，直接迫使创投机构尤其是中小GP开启“开源节流”模式，“轻量化”运营成为行业共识。母基金研究中心近期发布的报告指出，在募资环境持续承压的背景下，中小GP普遍通过精简成本、优化结构来应对挑战：一方面，压缩固定成本，不少机构精简组织架构、缩减办公面积，有的迁入联合办公场所，还有的转向远程协同办公，减少房租、水电等开支；另一方面，将财务、法务、投资者关系等非核心职能外包，或与其他机构共享团队资源，降低人力成本。

专业人士表示：从行业发展来看，管理费机制的收紧并非短期冲击，而是推动创投行业回归本质的契机。长期以来，部分GP依赖稳定的管理费收入“躺平”，忽视项目挖掘与投后管理；如今，管理费与业绩挂钩的机制，倒逼GP将更多精力投入到核心业务上——筛选优质项目、做好投后赋能、确保返投达标。对于中小GP而言，这场变革既是挑战，也是转型的机遇。

三、上期所：上期综合业务平台上线国际铜保税标准仓单及氧化铝标准仓单交易业务。据《期货日报》报道，9月19日，上海期货交易所上期综合业务平台上线国际铜保税标准仓单及氧化铝标准仓单交易业务，首单国际铜保税标准仓单线上质押同日顺利落地。此次上线的国际铜保税标准仓单交易的标的为仓库标准仓单，报价方式为全价报价和升贴水报价，报价单位为元/吨；氧化铝标准仓单交易的标的包含仓库标准仓单和厂库标准仓单，报价方式为全价报价和升贴水报价，报价单位为元/吨。国际铜保税标准仓单及氧化铝标准仓单交易业务上线首日交易平稳。

上期所表示，此次两个品种标准仓单交易业务的上线，持续解决期货交割标准化与实体企业需求多样化的矛盾，进一步拓展了标准仓单的应用，促进了国际铜和氧化铝市场的期现联动，有利于促进仓单流转与仓单资源的优化配置，是上期所顺应市场呼声、提高服务实体经济质效的重要举措。

四、安徽：专精特新中小企业高层次人才总量超10万人，技术研发类人才成中坚力量。据《证券时报》报道，9月20日下午，《安徽省专精特新中小企业高层次人才发展报告（2025年版）》在2025世界制造业大会部省产教融合成果发布暨项目合作对接洽谈会上正式发布。报告指出，截至目前安徽省专精特新中小企业从业人员约94.6万人，其中高层次人才约10.2万人，高层次人才占比达到10.8%。从产业和区域分布来看，战略性新兴产业和工业大市高层次人才集聚度高，高端装备、新材料、集成电路、软件、汽车等5个产业占比近七成，合肥市、芜湖市、滁州市等3个市占比近一半。从人才类别来看，技术研发类人才成为中坚力量，占比达到44.7%。从年龄结构看，高层次人才平均年龄为39.4岁，青年人才成为推动产业发展的生力军。

在人才优势支撑下，安徽专精特新中小企业呈现规模持续壮大、创新能力显著提升、产业协同日益深化的良好趋势。在企业数量方面，2019年至今，全省专精特新中小企业从2618家增长到7221家，“小巨人”企业从19家增长到690家。创新成效方面，专精特新中小企业户均发明专利8.2件、研发强度达到5.1%，是全省全社会研发投入强度的近2倍。在企业发展地位方面，70%以上的专精特新中小企业深耕细分行业10年以上，80%以上的企业已经成为工业领域重点企业。

目前，专精特新中小企业已成为提升产业链竞争力和供应链稳定性的关键力量，对高层次人才的需求也更加迫切。未来，安徽将聚焦人才“引得来、留得住、用得好”，坚持谋政策、扩供给、强链接、促改革、增活力，畅通多元化引才机制，推动高层次人才梯次培育，持续深化部省产教融合合作，构建科学人才评价体系，营造尊才爱才氛围，以更高站位、更宽视野、更实举措，强化人才引领驱动中小企业专精特新发展，为建设现代化美好安徽提供有力人才支撑。

五、辽宁：出台“27条”促民营经济高质量发展。据《东北新闻》报道，9月19日，辽宁省政府新闻办召开新闻发布会，省发展改革委副主任介绍《辽宁省促进民营经济高质量发展若干举措》（以下简称《若干举措》）有关情况。《若干举措》共分5个方面27项具体措施。

在优化公平竞争环境方面，提出：加大“两重”“两新”对民营企业支持力度，对符合条件的项目积极争取超长期特别国债支持。引导民营企业盘活存量资产，推动民营企业培育、发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。

在深度强化要素支撑方面提出：加大金融支持力度，拓展融资质押范围，落实无还本续贷政策，发挥政府性融资担保机构作用，原则上支小支农担保金额占比不低于80%。 

在全面强化服务保障方面提出：提升政务服务效能，推广“一窗通办”“一网通办”“高效办成一件事”。推动政务服务增值，做大做强“政企面对面　政策零距离”品牌，打造惠企政策解读、融资对接、产需对接、科技创新等服务平台。

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