每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第159期 总第783期）

一、从规模红利到技术溢价，A股公司半年报勾勒经济升级新图景。据《上海证券报》报道，截至8月20日午间，A股899家上市公司披露2026年半年报，极具观察价值。数据显示，430家公司实现营收、净利润双增，120家公司净利润同比倍增。半导体、化工、有色金属三大板块业绩领跑市场。局部数据印证，中国产业升级步伐扎实笃定。中国经济正在告别粗放式规模扩张，转向技术驱动、全球定价的高质量跃升新阶段。

已披露的上市公司半年报释放出明确信号：A股盈利逻辑正在迭代。企业高增长不再依赖简单扩产，核心竞争力从传统“规模红利”，转向硬核“技术溢价”。业内人士认为，这是中国制造业盈利模式的质变。过去，电子、化工企业多被归为周期股，业绩高度绑定产能周期。如今，AI相关赛道企业走出独立行情，依靠技术迭代突破传统周期束缚。

先行披露的半年报中，化工、有色金属两大周期板块的公司业绩亮眼出圈。业绩爆发不止源于行业景气回暖，更深层的逻辑，是中国制造全球定价权的悄然抬升。业内人士表示，若后续财报持续印证这一特征，意味着中国制造正从“价格接受者”，系统性转向“价格制定者”。市场估值体系、产业发展思路也需顺势革新。具备资源优势与高端制造能力的周期龙头，估值中枢有望持续上移。产业政策重心，也应从单纯扩产能，转向巩固全球定价话语权。

二、新三板市场“新陈代谢”加速，硬科技企业接力入场。据《证券时报》报道，2026年的新三板市场，在“质升量减”的趋势下，挂牌公司总数已从峰值期的万余家回落至8月21日的5793家，这背后是监管层常态化退市机制与企业主动战略调整的双重作用。综合来看，退场的主角是保险中介、传统制造、资不抵债的老面孔，新登台的多数是半导体、激光雷达、高端装备等领域的专精特新“小巨人”。一边批量出清，一边硬科技接棒，新三板市场“质升量减”的改革成效持续显现。

2026年以来总共有142家企业登陆新三板，其中国家级专精特新“小巨人”企业有56家，占比接近四成。8月18日挂牌的德宝股份是一家深耕通信铁塔领域逾二十载的国家级专精特新“小巨人”企业；7月31日挂牌的富兰光学，业务版图横跨汽车、安防、激光雷达、AR/VR及医疗等多个领域。

值得一提的是，新三板的核心价值是为更高层级资本市场输送优质中小企业，挂牌本身不是终点。其中，北交所成为承接新三板优质企业的主场。统计显示，截至8月21日，2026年已有52家新三板培育企业登陆北交所，其中30家为国家级专精特新“小巨人”，占比接近58%。除北交所外，港股成为新三板企业进阶的重要补充通道。今年已有华曦达、宝盖新材、鲟龙科技等登陆港交所，与此同时，金龙电机、华成电力、新榜信息等一批曾经或仍在新三板挂牌的企业已向港交所递交招股文件，业务覆盖AI内容数据服务、智能制造、新能源电池自动化集成、放射性创新药物等前沿赛道。

三、港股“同股不同权”制度升级，科创企业赴港上市门槛大幅降低。据《上海证券报》报道，近期，港股落地了2018年以来力度最大的上市制度改革，WVR架构“同股不同权”企业上市规则优化成为其中的核心抓手。

WVR架构作为平衡企业融资扩张与创始团队控制权稳定的核心制度工具，高度适配创新企业发展需求，已成为全球科创企业的主流股权架构模式。港股2018年引入WVR制度后，成功吸引小米、美团、快手等一批新经济龙头登陆，充分印证了该制度对优质创新企业的吸引力。放眼全球，下调科创企业上市门槛、放宽WVR架构的监管限制，已是全球主流交易所优化上市机制、争抢科创资源的共同趋势。

目前已有多家科创企业启动架构梳理、合规整改等筹备工作，并积极开展港股上市可行性论证，抢抓本次制度优化带来的机遇。市场人士表示，短期来看，预计会有一批WVR架构创新企业秘密递交港股上市申请，不少原本瞄准纳斯达克的IPO项目或将转向港股市场，内地企业境外上市重心有望进一步向港股转移。有券商分析师认为，港交所此次下调WVR架构企业的上市门槛，并将适用范围扩展至业务模式创新企业，精准回应新兴产业和未来产业领域创新企业的治理诉求与融资痛点。这一制度革新将提升港股市场对全球优质科创及模式创新企业的吸引力，有助于丰富港股市场结构，进一步巩固提升香港国际金融中心地位。

四、南京：启动新一轮资产重整，市国资集团间接控股多家上市公司。据《上海证券报》报道，近日，南京国资旗下上市公司纷纷发布公告称，股东权益变更，南京市国资委拟将其持有的南京交通集团、城建集团、创投集团、东南集团等部分股权作为资本金，注入南京市国资集团，注入资产总规模约为4863亿元。资产整合完成后，南京市国资集团的资产实力和偿债能力将变强，未来形成一个市级国资综合性投资平台，将有更大的资产规模去进行投资运转和盘活资产，并通过资本运作、基金投资、股权管理等方式，推动国有资本向新一代信息技术、高端装备制造等南京优势产业和战略性新兴产业集聚。

国有资本投资运营公司作为国有资本改革的重要载体，能够发挥战略资本、耐心资本功能，统筹盘活归集国有存量资产。此次南京市国资委“大手笔”重组改革，旨在进一步提高国有资本配置和运营效率，更好服务国家战略需要。未来，“升级”后的南京市国资集团将重点通过资本运作、基金投资、股权管理等方式赋能南京，推动国有资本向新一代信息技术、高端装备制造等战略性新兴产业集聚，加快科技成果在南京落地转化，补齐产业链短板，加强产业协同、资本联动，深耕南京产业沃土。

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