每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第182期 总第806期）

一、《经济日报》发表评论文章——《全链条提升上市公司治理水平》。文章指出，近日，在国新办举行的“开局起步“十五五””系列主题新闻发布会上，中国证监会有关负责人表示，新“国九条”发布实施以来，证监会持续加强上市公司全链条监管，“十五五”时期将从优结构、防造假、促治理、增回报四方面一以贯之抓好贯彻落实。要更大力度释放并购重组改革活力，支持上市公司转型升级、做优做强。提升上市公司治理和规范运作水平，引导上市公司通过股权激励、分红回购等提高自身价值。

在4个方向中，优化上市公司结构被摆在首位，2024年以来科技创新企业在新上市公司中占比超过九成，科技板块市值较之前增加超过80%。同时，证监会明确，将继续严把发行上市入口关，把握好包容性与严监管的关系，加大退市监管力度，加强退市后监管和退市过程中的投资者保护，坚决防止“一退了之”。

财务造假是资本市场的“毒瘤”，也是监管持续打击的重点。证监会明确，将继续坚持“惩防治”并举、“行民刑”协同，进一步织密财务造假预防、发现和惩处网络，推动重大案件严查快办。与相关部门、地方政府齐抓共治，共同营造“不敢造假、不能造假、不想造假”的市场生态。在公司治理方面，证监会将深入实施新一轮上市公司治理专项行动，进一步严格规范控股股东、实控人减持等行为，加强董事高管任职履职离职全流程监管，引导更多上市公司加快健全中国特色现代企业制度。并购重组和分红回购成为提升投资者回报的两大抓手。证监会将持续发挥资本市场的并购重组主渠道作用，着力构建活而有序的并购市场生态。大力督促引导上市公司强化投资者回报意识，增强投资者回报的持续性、及时性和可预期性，更好维护广大中小投资者合法权益。

二、股债基协同发力，资本市场赋能“双碳”目标。据《证券日报》报道，作为一场覆盖全产业、周期长达数十年的系统性、全局性变革，“双碳”目标的实现离不开长效机制的保驾护航，其中，资本市场是发挥资源配置枢纽功能的关键支点。自中国在第75届联合国大会上明确提出“双碳”目标6年来，资本市场围绕培育绿色增量、改造传统存量、完善制度生态持续发力，通过股权、债券、基金等多元工具，不断汇聚长期资本，引导要素流向。数据显示，6年来共有43家环保领域公司登陆资本市场，首发募集资金超300亿元；666只碳中和债券通过交易所市场发行，发行规模合计超4800亿元；475只碳中和概念主题基金上市，发行规模超4000亿元。

实现“双碳”目标，既要做强增量，也要盘活存量。钢铁、石化、建材、有色等高耗能、高碳排放传统产业，是碳排放的主要存量来源，其平稳低碳转型直接影响“双碳”目标推进质效。在此背景下，资本市场一方面依托并购重组推动传统产业提质增效、绿色迭代，另一方面以严格的信息披露和市场化估值约束，倒逼存量高碳资产主动低碳改造，破解传统产业转型阵痛。

“双碳”目标的实现短期靠资本赋能、中期靠产业升级，长期则需依靠完善的市场制度与成熟的绿色金融生态保驾护航。六年来，资本市场持续补短板、建机制、优生态，从标准体系、产品创新、市场约束、长期引导等多维度发力，逐步构建起适配“双碳”目标的生态体系，为绿色要素高效配置筑牢制度根基。

三、再融资结构持续优化，促进投融资协调。据《证券日报》报道，今年以来，A股科技创新和先进制造企业融资活跃，定增与可转债互为补充，中小额融资占据主流，再融资结构优化特征日益清晰，其深层价值在于通过优化资本流向、丰富融资工具、合理安排融资规模，提高资本形成和资源配置效率。

一是提高资本配置精准度，更好服务经济转型升级。科技创新和先进制造企业已成为再融资市场的重要力量，资本向产业升级重点领域集聚的特征愈发明显，这一变化与经济转型的资金需求相契合。再融资突出“扶优、扶科”，有助于将社会资本导入创新链与产业链关键环节，转化为技术、设备和产业竞争力，提高金融资源配置的精准性与前瞻性。二是增强资本供给适配性，更好支持上市公司做优做强。年内可转债融资占比较去年全年提高约6.3个百分点，在定增继续发挥主体作用的同时，可转债的补充作用进一步增强，再融资工具结构多元，这种变化更能适应企业差异化的融资需求，其深层价值在于提高资本供给与企业需求的匹配度。三是提升融资安排合理性，更好促进资本市场投融资协调。中小额融资占比较高，与“合理融资、按需融资”的监管导向相契合。对企业而言，融资规模更加贴近实际资金需求，有利于减少资金闲置、提高使用效率；对市场而言，有助于分散融资压力，降低一次性大额融资对市场资金面的扰动。

四、深化证券期货协同，筑牢资本市场稳预期、稳走势的“压舱石”。据《期货日报》报道，今年5月发布的《衍生品交易监督管理办法（试行）》，夯实了衍生品市场规范发展的制度根基，也进一步明晰了证券公司开展相关业务的合规边界。自2009年起，我国商品期货成交量已连续多年位居世界第一，截至目前，全市场上市期货、期权品种工具共计170个，其中期货91个、期权79个，覆盖农产品、金属、能源化工、金融等国民经济重要领域，市场运行质量持续向好，为证券公司深度参与衍生品市场提供了广阔平台。

市场人士表示，商品作为另类资产，与股票、债券的相关性较低，具有独特的配置价值。券商稳健参与商品期货市场，既能为产业套期保值提供对手方与流动性，助力市场发挥价格发现功能；也可依托自营实践深化品种理解、积累交易能力，反哺风险管理业务。中长期资金以长期价值配置、周期收益获取、风险对冲保值为核心目标。实体企业通过常态化套期保值锁定远期成本与营收。机构客户以“长期配置为主、套保风控为辅”的运作模式持续向市场输入稳定资金，是资本市场稳预期、稳走势的“压舱石”。相关案例显示，运用敲出累购、折价建仓、自动敲入敲出等场外期权结构，可以帮助实体企业降低采购成本、平滑经营波动，帮助机构客户优化建仓成本、提高资金使用效率。