每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第211期 总第587期）

一、证监会鼓励“双控人”先行赔付，大幅提升投资者获赔效率。据《中国经营报》报道，截至11月5日，2025年以来，共有15家A股公司曾披露存在重大违法强制退市风险提示公告。专家表示，重大违法强制退市中的投资者保护面临着退市公司赔付能力欠缺，退市程序与赔偿程序衔接不畅，投资者维权能力不足、救济渠道狭窄等问题。证监会在10月27日公布施行的《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》中明确提出，将引导存在重大违法强制退市风险的上市公司控股股东、实际控制人（以下简称双控人）等，主动采取先行赔付措施，弥补投资者损失。

市场专家认为，“双控人”往往是违法行为的策划实施者和最大获益方，在实践中引导其作为赔付责任的首要承担者，“让最该负责的人承担责任”，可以形成有效的震慑效果。先行赔付有助于大幅提升投资者获赔效率。应建立完善的激励与约束机制，促使责任主体从“沉默逃避”转向“主动担责”。先行赔付投资者具有权益救济的方便快捷性，契合证券市场资本运行的高效性，在提升市场信用方面具有重要作用。在我国当前先行赔付证券投资者语境下，基于行政保障性基金实现投资者补偿只是一方面，应更多地考虑如何引导市场自律性先行赔付，强调市场信用的回归更为重要。

二、政策支持与需求爆发双重加持，新型基础设施REITs受关注。据《经济日报》报道，随着人工智能、大数据等技术的发展，以“新型基础设施”为底层资产的REITs引起了市场的关注。其中包含了数据中心、工业互联网、人工智能、智能交通、智慧能源等领域。

其中，随着计算资源需求的不断攀升，数据中心正成为支撑数字经济的关键基础设施。市场人士表示，AI的发展要远超我们对它的想象，所以对基础设施来说，建设速度也得跟上时代的发展，同时，这个行业又是一个重资产的行业，REITs能够把一些已经生成良好现金流的存量的资产证券化，有一个新的融资渠道。光大证券建筑建材REITs首席分析师介绍，相较于其他类型的公募REITs，新基建类产品的科技属性更强，底层资产技术迭代速度更快。它的收入不仅涵盖租金，还有云服务、增值服务等方向可以挖掘，后续的盈利弹性可以期待。在政策支持以及需求爆发的双重加持下，新型基础设施REITs会在很长一段时间内都是市场投资者关注的重点方向。

三、科创板第五套标准再添IPO，中国最大人工心脏企业核心医疗科创板募资12亿。据《证券时报》报道，上交所官网显示，深圳核心医疗科技股份有限公司科创板IPO获受理，由此成为科创板第五套上市标准重启后，首家获受理的创新医疗器械企业。截至2025年上半年末，核心医疗累计未分配利润为-3.67亿元，尚处于未盈利状态。此次IPO，该公司募资12.17亿元，投向循环支持前沿产品研发、人工心脏产业化基地建设、营销网络及数字化建设、补充流动资金等4个项目。

此外，核心医疗获多家资深专业机构投资者投资。根据上交所发布的《发行上市审核规则适用指引第8号——资深专业机构投资者》，核心医疗认定和披露珠海高瓴私募基金管理有限公司、上海正心谷投资管理有限公司为其资深专业机构投资者。这是继泰诺麦博后，第二家被认定资深专业机构投资者的科创板申报企业。

四、陕西旅游成功过会，提振文旅行业资本化信心。据陕西资本市场服务中心消息，陕西旅游文化产业股份有限公司顺利通过上海证券交易所上市审核委员会2025年第50次审议会议，将登陆上交所主板，成为近五年来A股首家文旅类IPO过会企业，近八年来上交所首家文旅类IPO过会企业。其顺利过会反映出消费类企业IPO审核环境的边际改善，对于众多区域性文旅企业而言，陕西旅游提供了从资产运营向资本运营跃迁的宝贵经验，大幅提振行业资本化信心。陕西省委金融办表示，陕西旅游从受理到过会仅历时5个月，这一高效进程充分体现了我省积极抢抓多层次资本市场改革机遇，强化上市后备企业培育服务体系的实际成效。

陕西旅游本次拟募集资金15.55亿元，用于索道升级、演艺项目扩建等项目。募投项目紧密围绕旅游演艺与旅游索道两大核心业务展开，兼具资源整合、区域拓展与产业升级的多重特征，体现出鲜明的“景区+文旅”一体化运营战略。整体来看，募投项目既强化了公司现有业务竞争力，又开辟了异地复制新路径，是公司实现规模化、品牌化、全国化发展的关键支点。

陕西旅游主板IPO受理与过会标志着消费类企业，特别是文旅产业在资本市场的重大突破，对消费类企业IPO具有示范意义，表明资本市场对具备稳定盈利能力、独特资源壁垒和成熟商业模式的消费类企业的支持与认可，为众多依赖资源禀赋的区域性文旅企业探索出了从资产运营向资本运营跃迁的可行路径，公司通过资本运作优化业务结构，开展纵向整合增强对产业链控制力，探索成熟IP的跨区域复制，反映了资本市场与实体经济，特别是与文旅产业深度融合的积极趋势。

五、湖南：打造科技成果转化新高地，区域性股权市场科技成果转化专板开板。据《上海证券报》报道，近日，湖南省金芙蓉基金科创生态联盟科技成果转化主题活动暨区域性股权市场科技成果转化专板开板仪式在长沙举行，首批32家科创“种子”企业入板，标志着湖南将加速推动科技成果从“实验室”走向“生产线”。

根据建设方案，科技成果转化专板依托湖南省区域性股权市场设立，定位为湖南省科技成果转化的“孵化港”与“加速器”，服务对象为湖南省具有较高科技成果转化潜力和需求的早期企业，通过模式创新、资源整合和机制创新，构建和完善湖南省科技成果转化“全链条”服务体系，促进一批科技成果实现转化落地。该专板不设财务指标门槛，重点关注企业的科技属性、成果转化潜力与产业带动能力，重点推动入板企业的科技成果转化；专板将加强与省内外高等院校、科研院所及专业服务机构的合作，强化校企产学研合作，精准链接科研成果产业上下游，形成“科技突破—资本赋能—产业升级”的良性循环。

首批入板企业集中于战略性新兴产业，涉及新材料、生物医药、新一代信息技术、新能源与节能环保等领域，覆盖长沙、湘潭等市州及重点产业园区，普遍具备较强的科技创新能力和成果转化潜力，技术壁垒较高，创新特色鲜明，待转化科技成果超过40余项。

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